1. 研究目的与意义
众所都知，投机是由资本市场的内在特性决定的，是资本市场的普遍现象和必然存在。和其他事物一样，投机具有两面性，关键在于把握尺度。中国的资本市场用不到二十年的时间走过了发达国家资本市场的百年历程，实现了资本市场的跨越式发展，截止至2015年，我国沪深两市资本总量达到53.3万亿元，位居全球第二。不可否认其中投机行为也为这栋大厦添砖加瓦，但是作为一个新兴加转轨的市场，过度的投机行为危害了投资者的利益与资本市场的健康发展。2014年7月以来，中国的A股急速上涨，但一年之后的6月15日开始，仅三周的时间A股市值大跌15万亿元，上证指数暴跌30%，小盘股指下跌更多，一场不折不扣的大股灾开始了。经过重要最高层与金融监管部门以及众多的强势部门的共同努力之下终于稳定了市场没有将其扩大成为全面行的经济危机。事后当我们开始寻找股灾的源头时，场外配资的投机行为再次让我认识到了过度投机行为的危害。本文通过对我国股票市场的发展历程回顾，分析我国资本市场的过度投机行为的表现，成因以及其危害，进而提出一些抑止过度投机的政策建议。
2. 研究内容和预期目标
以本次股灾为切入口，分析我国资本市场上的过度投机行为，以实证来说明过度投机的具体表现例如场外配资融资融券。从个人与整个市场等不同角度来分析过度投机的危害，并结合数据分析以及从投资者和券商企业的内心活动中寻找投机行为的原因。以国外的金融监管为借鉴，结合本国国情提出一系列的监督检查机制，并从投资者的角度来分析投机行为的利弊。
3. 国内外研究现状
对于过度投机原因的国内外研究：
1. 从自由现金流角度。Jensen（1986）通过分析股东与经理层在代理冲突下对企业投资决策的影响,提出了自由现金流假说.他认为当企业管理者控制大量的自由现金流时,管理者基于自身利益考虑倾向于非效率投资,主要表现为过度投资,引发企业的资源的浪费.Klock和Thies（1995）将现金流分为预期与非预期部分,并且发现非预期部分更多地是被管理者用于了负NPV的项目,这一结论证实了自由现金流与过度投资之间存在正相关的关系.Bate（2005）选取了1990-1998年间出售子公司的400个样本,发现与同行业中未出售子公司的公司相比,那些通过出售子公司而在短时间内获得大量自由现金流的企业更倾向于过度投资.Richardson（2003）的研究也表明,过度投资现象集中存在于自由现金流充裕的公司.张功富（2007）以434家工业类上市公司的数据为样本,对自由现金流量与过度投资的关系进行考察,发现过度投资行为集中于拥有自由现金流的公司中.王彦超（2009）通过构建融资约束的分析框架,并且结合实证结果,发现超额持有现金的企业容易发生过度投资行为,而受到融资约束的企业不明显.
2. 从信息不对称角度。Narayanan（1988）认为信息不对称的存在使得外部资金的提供者对于公司内部情况没有足够的了解,当公司进行外部融资时,可能会选择NPV小于零的项目进行投资,从而产生过度投资这一非效率投资行为.Stulz（1990）认为过度投资在信息不对称情况下企业管理者与股东之间的委托代理问题引发的代理成本.潘敏,金岩（2003）运用一个包含信息不对称以及股东目标差异等因素的投资决策模型,分析了我国上市公司过度投资的形成机制.张功富,宋献中（2009）对投资效率进行了实证研究,均发现由于信息不对称和代理冲突等问题的存在,使得我国上市公司中进行过度投资行为的虽然比进行投资不足行为的比重小,但是进行过度投资的企业投资非效率现象更严重.雷志威（2012）通过实证研究表明信息不对称程度越高,管理者越可能滥用资金,从而导致资金利用效率下降.还有一部分学者通过研究会计信息质量与过度投资的关系,间接研究了信息不对称问题.宋文娟（2012）研究发现通过提高会计信息质量可以抑制企业的过度投资行为.
4. 计划与进度安排
1.阅读参考文献，选择相关有用数据以及材料，包括图表等，将数据进行分类汇总。完成文章的总体框架以及构思组成。
2.初次撰写，为每部分增加内容以及相关数据（其中包括数据分析，结合eviews6进行数据处理并加以分析）
3.后期修改，进行自我修改，包括词汇，词意，错别字等。交与导师进行复查，包括数据处理方法，文章结构，整体思路等
5. 参考文献
1.陈向阳，中国股票市场中的政府失灵与政府角色的定位，南方经济，2003年12期
2.陈红 制度创新与中国股票市场的可持续发展武汉金融 2003年4期
3.耿志民中国机构投资者研究中国人民大学出版社2002年
