1. 研究目的与意义
公司风险承担行为是指公司为谋求较高的项目收益，而选取存在较高风险的项目进行投资的行为。该类项目的收益与现金流往往具有不确定性，所对应的投资者风险偏好较高。也正因为如此，风险规避者无法进入该类市场领域，该项目所产生的高额利润由风险承担意愿较高的投资者独自享有，从而导致了较高的项目收益率。从宏观角度看，风险承担是社会资本积累的必由之路，是社会经济增长的推进剂；从微观角度看，风险承担往往能够显著提升公司的市场价值，促进公司的成长。由此可见，风险承担于社会于企业都不可或缺。
随着1985年#8220;中国新技术创业投资公司#8221;的建立，中国的风险投资市场逐步拉开序幕。风险投资作为一种融资手段，尤其青睐优质的创业企业和项目，并往往紧跟天使投资，出现在创业企业的发展初期。专业化的项目审核与选择、大量的资金注入，以获得自身利益为首要目的，同时伴随着巨大的投资风险，这些要素都给与了风险投资公司巨大的资本回报。
风险投资所携带的高风险往往促使风险投资机构严格监督并积极参与到被投资公司的日常运营和项目决策之中，旨在激励被投资公司提高效益，借以实现自身的收益最大化。上文提到，风险承担行为是企业提高绩效的主要途径之一。风险投资机构作为企业运营的监督者和管理者，是否影响了被投资企业风险承担的偏好，能否给被投资企业带来相应的积极效应是本文研究的重点。一方面，本文有助于企业选择是否引入风险投资机构进行融资。另一方面，本文也有助于二级市场的投资者从股东组成的角度进行分析与决策。
2. 研究内容和预期目标
本文旨在研究风险投资机构的参与对被投资公司风险承担偏好的影响。本文拟选取深圳创业板截止2016年12月31日所有已上市公司的相关数据。分析其前十大股东是否存在风险投资机构（如深圳创新投、君联资本、红杉中国等），并设定相应的虚拟变量。进而用其资产收益率标准差和研发投入占总资产之比量化企业的风险承担程度。同时，设置虚拟变量消除时间和行业的影响。此外，添加公司规模、财务杠杆比例和高管薪酬作为控制变量，一并研究各自对公司风险承担偏好的影响程度和相关性。最后根据计量分析结果，分析其实际意义，得出相应的结果，并提出一定的建议。
3. 国内外研究现状
Jain amp; kini（1995）选取136家有风险投资公司参与的上市企业和136家无风险投资公司参与的上市企业进行财务数据对比研究，发现有风投机构参与的企业业绩明显优于后者。崔远淼（2004）认为风险投资机构的参与有利于培养公司的创新能力，更有利于融合资本、技术和市场。
于明桂（2013）认为企业的风险承担偏好与企业的业绩成正相关关系；董宝华（2014）认为企业对风险承担的高偏好体现了其对高资本回报的追求；Wahal amp; McConnell(2000)指出高风险承担包含更高比例的Ramp;D经费的投入；Aghion（2013）指出高风险偏好包含了较高的科研创新支出。
夏子航（2015）认为投资不足以及过度投资均提高了企业的风险承担水平；解维敏（2013）指出代理问题的存在使得企业在做投资决策的时候不愿意承担过多风险。
4. 计划与进度安排
研究计划：
1.2022年12月1日--2022年4月20日完成基础材料的收集，并确定写作提纲；
2.2022年4月21日--2022年5月14日完成论文初稿；
5. 参考文献
[1]Jain B.A.amp; Kini O.Venture capitalist participation and the post -issue operating performance of IPO firms[J].Managerial and Decision Economics,1995(16):593-606.
[2]Wahal S.amp; McConnell J.J.Do institutional investors exacerbatemanagerial myopia[J].Journal of Corporate Finance,2000(6):307-329.
[3]Aghion P.amp; Reenen J.V.amp; Zingales L.Innovation and institutional ownership[J].American Economic Review,2013(1):277-304.
