1. 研究目的与意义
相比美国、英国等债券市场较发达的国家，我国的债券市场起步较晚，发展仍需完善，需要对债券市场进一步深入研究。我国国债流动性相对较强，违约风险很低，是债券市场中重要的投资工具。国债的收益率被作为无风险利率时，也为市场中其他金融工具的定价提供依据。
债券的利率期限结构也称为到期收益率曲线，刻画了债券到期收益率随到期期限不同的变化特征，反映的是金融市场上资金的借贷成本。研究债券的利率期限结构有着重要意义：第一，提供无风险利率水平，进而确定市场中金融产品的理论价格，同时对投资决策、项目规划、预期收益具有重要影响；第二，国债利率期限结构反映着国家宏观经济运行情况，为分析货币政策传导途径及效果、制定合理的宏观经济政策提供基本依据。
利率期限结构与我国宏观经济运行状况之间存在密切联系，通过对利率期限结构的研究可以对未来通货膨胀预期、未来经济增长或经济衰退的可能性进行预测。期限结构的风险变动特征和成因是人们理解期限结构曲线变动规律的关键，理解期限结构曲线风险变动特征是进行有效资产组合风险管理和制定货币政策的参考依据。我国国债的利率期限结构的变动存在以下特征：即期利率曲线变动不连续、中长期利率水平移动、长期利率波动大、短期债券到期收益率的波动性高于长期债券、银行间市场上到期收益率的波动高于证券市场。利率期限结构形成原因可通过预期假说、市场分割理论、流动性升水理论和习惯偏好等理论来解释，并在实证检验中加以验证。预期假说中，收益率曲线的形状可以用投资者对未来利率的预期解释。研究我国国债利率期限结构的风险特征也为远期利率预测提供依据，预测未来债券市场走势。2. 研究内容和预期目标
债券的利率期限结构也称为到期收益率曲线，刻画了债券到期收益率随到期期限不同的变化特征，反映的是金融市场上资金的借贷成本。国债利率期限结构的形成可由预期假说、流动性升水理论、市场分割理论和习惯偏好理论来加以解释，通过实证分析我国国债市场中不同期限下债券收益率的变动，研究以上理论是否能有效解释我国国债利率期限结构的变动。收益率曲线的形状可以用投资者对未来利率的预期解释，对利率期限结构进行探讨，基于收益率曲线的变动趋势对远期利率进行预测。我国国债的利率期限结构的变动存在以下特征：即期利率曲线变动不连续、中长期利率水平移动、长期利率波动大、短期债券到期收益率的波动性高于长期债券、银行间市场上到期收益率的波动高于证券市场。在此基础上本文拟解决如下问题：
（1）我国国债利率期限结构的风险特征。
（2）国债利率期限结构变动风险的影响因素。
3. 国内外研究现状
康书隆、王志强（2010）重点研究了中国利率期限结构的风险特征及风险特征背后的宏观经济学解释，采用Diebold amp; Li研究方法估计中国国债的利率期限结构，分析我国国债利率期限结构的变动特征。他认为长期利率与长短期利差是决定利率期限结构变化的两个最主要因素，长期利率超前于CPI序列变动，长短期利差同经济景气指数序列一致变动，二者可以作为预测和判断宏观经济走势的有效预警指标。
赵宣凯（2014）主要研究了中国债券市场零息债券的利率期限结构的动态特征及其影响因素，采用Nelson-Siegel族模型动态拟合中国国债利率期限结构的效果，并具体分析影响最优模型因子的宏观经济因素。其研究发现，中国债券市场的期限结构整体上受到央行货币政策的影响，且银行间市场短期利率变动特征更为明显。统计特征上，我国债券利率期限结构呈现出向上倾斜的趋势。
岳俊（2015）主要以流动性偏好理论为切入点对我国国债的利率期限结构进行实证分析，并将国债市场与外界金融市场联系起来加以研究，同时引入流动性溢酬指标反映流动性偏好水平，进一步研究流动性偏好理论的适用情况。他研究发现流动性偏好理论基本适用于我国国债市场，且国债市场的流动性偏好与外部金融市场存在一定的同步现象，当整个金融市场供需变化时国债市场可以通过流动性溢酬的变化作出正确的调节反映。
4. 计划与进度安排
一 撰写方案1、阐述研究的目的和意义。
2、总结前人研究内容、结论以及存在的问题。
3、检验预期假说、流动性升水理论等经典研究理论是否可以有效解释我国国债市场利率期限结构特征。
5. 参考文献
[1]Bradford D. Jordan,Suresh Sundaresan. Fixed Income Markets and their Derivatives [J].TheJournal of Finance,1997,Vol.52(2),pp.918.[2] Francis X.Diebold,Canlin Li. Forecasting the termstructure of government bond yields[J].Journal of Econometrics,2005,Vol.130(2),pp.337-364.
[3]高丽丽. 基于Nelson-Siegel模型对国债利率期限结构的实证研究[D].兰州大学,2018.
[4]岳俊. 我国国债利率期限结构的实证研究[D].重庆理工大学,2015.
