1. 研究目的与意义
对赌协议是一种调整估值的机制,在对赌协议下可以有目的的修正所考察公司的估值,并协调风险,推进交易进行,并且还具有激励公司经营的功能,因为这些原因,使得对赌协议在投资领域中非常常见,得到很多的应用。我国第一起对赌协议案例是2003年的蒙牛案例,至此对赌协议在我国开始逐步应用起来。虽然现在来说,对赌协议我国的律法还没有明确的相关条例,但是自从2013年的甘肃世恒案后,我国对对赌协议也开始重视起来。在我国,由于对对赌协议翻译的望文生义以及运用过程的不透明而常常被误解,甚至被许多人视同于赌博的一种形式。由于多方面的原因，对赌协议在我国资本市场还没有成为一种制度设置，也没有被经常采用。且对赌协议与信息不对称，财务舞弊行为具有一定的联系。投融资协议中运用补充对赌协议,不能片面地被理解或被简单地用作对投资方利益保护的工具。对赌协议因未被正确了解和关注其正面价值,从而造成融资方一听对赌而“闻风丧胆”,对它进行一味否定。由于各种条件限制和原因,我国资本市场中对对赌协议还未形成规范,也未被经常使用,特别是上市公司。从理论层面和案例层面剖析对赌协议,准确地分析出其风险性、投融资企业是否应该接受以及运用对赌协议可能对企业产生的后果,这将推动企业管理层关注对赌协议上一个新的台阶。
2. 研究内容和预期目标
一、对赌协议的风险
二、对赌协议的意义
三、如何规避对赌协议的风险
3. 国内外研究现状
对赌协议在我国的投资方一般是国外的私人股权投资基金,主要有高盛、摩根史坦利、鼎晖等,融资方一般是国内具有良好成长性的一些民营企业,如蒙牛、永乐、雨润等企业。国企因为涉及到的条条框框太多,应用上相对有限。民营企业采用对赌协议的主要是因为它们的发展前景广阔,但资金短缺,上市难度大,融资渠道有限,且股东也是企业的创业者、经营者,具有绝对的话语权。纵观几年来的对赌协议,投资方都是大型外资金融投资机构,它们实力雄厚,经验丰富,一般是在获得理想的投资回之后,全身而退。
一、创业型企业中的应用
摩根士丹利等机构投资蒙牛，是对赌协议在创业型企业中应用的典型案例。
4. 计划与进度安排
一、选取上市公司案例，研究其收购过程中对赌协议遇到的问题和处理方法
二、对对赌协议进行解释说明
三、根据主要的研究内容，要解决的问题结合案例分模块说明
5. 参考文献
[1]谢丽.对赌协议在企业并购中的应用分析[J].月现代经济信息,2013
[2]王少豪,王博.投资并购中的对赌协议及其价值评估[J].中国资产评估,2012
[3]吕建锋.对赌协议问题研究[J].商业经济,2012
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